私募基金的發(fā)展迎來了監(jiān)管時代。

針對私募基金發(fā)展中存在的風(fēng)險以及下一階段的監(jiān)管思路,證監(jiān)會私募基金監(jiān)管部主任陳自強(qiáng)表示,當(dāng)前私募基金監(jiān)管遵循“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的基本原則,按照“扶優(yōu)限劣”、“差異化監(jiān)管”的方法路徑展開。

私募機(jī)構(gòu)問題多

監(jiān)管將差異化

“近兩年私募基金行業(yè)的快速發(fā)展也帶來了不少風(fēng)險。”陳自強(qiáng)指出,一是變相公開募集,突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn),如向不特定對象公開宣傳推介,投資者超過法定人數(shù)限制,利用資金認(rèn)繳制或通過收益權(quán)拆分銷售等變相降低投資者門檻,夸大宣傳,違規(guī)保本保收益等;二是管理失范,違規(guī)運(yùn)作。不少私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理和風(fēng)控制度不健全,基金運(yùn)作隨意性大,部分私募基金從業(yè)人員還存在操縱市場、內(nèi)幕交易等行為;三是登記備案信息失真,合規(guī)意識薄弱。部分私募機(jī)構(gòu)向投資者和監(jiān)管部門披露信息不充分,在監(jiān)管和自律檢查時不配合,甚至拒絕規(guī)避監(jiān)管;四是“名股實債”類產(chǎn)品兌付壓力大,“跑路”事件時有發(fā)生。

陳自強(qiáng)強(qiáng)調(diào),當(dāng)前私募基金行業(yè)的突出問題還表現(xiàn)在非法集資風(fēng)險。一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年一季度發(fā)生的私募基金非法集資風(fēng)險事件涉案備案基金5.73億元,涉及投資者1774人。雖然涉及的基金規(guī)模上有所減少,但非法集資高發(fā)的態(tài)勢尚未得到扭轉(zhuǎn)。未備案的私募基金非法集資風(fēng)險隱患更為嚴(yán)重,不僅破壞了正常的市場秩序,損害了行業(yè)聲譽(yù),也給投資者造成了巨大經(jīng)濟(jì)損失。

對此,陳自強(qiáng)詳解下一步證監(jiān)會在私募監(jiān)管方面的監(jiān)管思路。其中,將以“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”為基本原則,按照“扶優(yōu)限劣”、“差異化監(jiān)管”的方法路徑展開。具體來講,功能監(jiān)管就是對不同機(jī)構(gòu)條線下的私募基金業(yè)務(wù),鑒于其具有相同的功能屬性,進(jìn)而實行統(tǒng)一的功能監(jiān)管。各類私募基金執(zhí)行統(tǒng)一的合格投資者標(biāo)準(zhǔn),均應(yīng)當(dāng)遵守非公開募集、投資運(yùn)作、信息披露等規(guī)范性要求,防范監(jiān)管套利。目前證監(jiān)會已經(jīng)探索實施對證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)的統(tǒng)一功能監(jiān)管。

適度監(jiān)管就是私募基金不設(shè)行政審批,實行事中事后監(jiān)管,充分發(fā)揮投資者和市場對私募基金管理人的約束作用以及私募基金管理人的自我約束作用。行業(yè)監(jiān)管和自律監(jiān)管主要從資金募集、投資運(yùn)作、信息披露等環(huán)節(jié)入手,提出原則性底線監(jiān)管要求。

分類監(jiān)管就是在統(tǒng)一立法、統(tǒng)一登記備案的基礎(chǔ)上,根據(jù)各類私募基金投資標(biāo)的不同,對私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等分別進(jìn)行備案,提出不同的監(jiān)管要求。同時根據(jù)各類私募基金的管理規(guī)模大小、投資者人數(shù)、合規(guī)風(fēng)險程度、投訴舉報等維度,以問題和風(fēng)險為導(dǎo)向,進(jìn)行分類監(jiān)測和檢查。

陳自強(qiáng)指出,在扶優(yōu)限劣方面,證監(jiān)會將創(chuàng)造條件鼓勵優(yōu)秀機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng),同時清理違規(guī)、失聯(lián)和空殼機(jī)構(gòu)。鼓勵的政策主要體現(xiàn)在6個方面,一是允許符合條件的私募機(jī)構(gòu)申請公募基金管理人業(yè)務(wù)牌照;二是允許符合條件的私募機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場開戶;三是研究并盡快明確私募機(jī)構(gòu)在新三板掛牌問題;四是推動引導(dǎo)保險資金等長期資金投資符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金;五是支持有條件的私募機(jī)構(gòu)開展境外投資業(yè)務(wù);六是通過分類公示、推出行業(yè)最佳實踐、宣傳優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)。

在“限劣”方面,證監(jiān)會通過組織現(xiàn)場檢查和配合地方政府打非等,查處行業(yè)違法違規(guī)行為、對失聯(lián)機(jī)構(gòu)進(jìn)行公示、對違法違規(guī)機(jī)構(gòu)撤銷管理人登記、對長期沒有展業(yè)的機(jī)構(gòu)注銷登記等,引導(dǎo)真正專業(yè)、規(guī)范的私募機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)。

“差異化的監(jiān)管方面,前期基金業(yè)協(xié)會對不同類別的私募基金從業(yè)人員資格考試范圍、信息披露內(nèi)容和頻率、托管機(jī)構(gòu)資質(zhì)要求、合同指引版本等方面進(jìn)行了差異化自律探索,但是相關(guān)的差異化制度安排還需要進(jìn)一步改進(jìn)和完善。”陳自強(qiáng)表示,如在事后風(fēng)險監(jiān)測領(lǐng)域,對于證券類基金,將主要關(guān)注其杠桿使用情況、是否涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場等情況;對股權(quán)類基金,將主要關(guān)注資金募集合規(guī)情況和利益沖突情況。考慮到股權(quán)創(chuàng)投類基金已經(jīng)有一定的自律管理基礎(chǔ),可以充分發(fā)揮各地股權(quán)、創(chuàng)投協(xié)會作用,在考試、培訓(xùn)、信用體系建設(shè)和行業(yè)最佳實踐等方面開展合作。

調(diào)研私募掛牌新三板

具體規(guī)則正在研究

就私募機(jī)構(gòu)在新三板掛牌被叫停一事,陳自強(qiáng)表示,去年12月底,社會各界對新三板掛牌的私募機(jī)構(gòu)融資金額大、次數(shù)多、募資使用不規(guī)范等問題提出質(zhì)疑,認(rèn)為偏離了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長、中小微企業(yè)的定位,證監(jiān)會暫停了相關(guān)企業(yè)掛牌和融資。

陳自強(qiáng)指出,證監(jiān)會赴各地對私募機(jī)構(gòu)掛牌情況進(jìn)行調(diào)研,對私募機(jī)構(gòu)掛牌估值、信息披露、利益沖突等問題進(jìn)行研究,抓緊完善相關(guān)制度安排,目前已完成調(diào)研工作。具體政策意見待研究明確后將盡快發(fā)布。

同時,陳自強(qiáng)也表露了對私募基金份額拆分轉(zhuǎn)讓問題的看法。他指出,證監(jiān)會關(guān)注到市場存在此類行為,已經(jīng)查處上海一家違規(guī)開展私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu),并督促機(jī)構(gòu)進(jìn)行整改,證監(jiān)會將繼續(xù)加強(qiáng)日常監(jiān)管,加強(qiáng)監(jiān)測監(jiān)控,加大對違規(guī)開展私募產(chǎn)品拆分轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的查處力度。

在支持創(chuàng)投基金發(fā)展方面,陳自強(qiáng)也表示,證監(jiān)會將推動相關(guān)促進(jìn)政策。一是與財稅部門溝通,推動為各類私募基金創(chuàng)造公平的稅收環(huán)境,并在此基礎(chǔ)上完善細(xì)化創(chuàng)業(yè)投資基金稅收優(yōu)惠政策。二是在風(fēng)險可控的前提下,推動進(jìn)一步提高保險資金和全國社保基金投資私募股權(quán)基金的比例,鼓勵企業(yè)年金和各類公益基金等長期資本投資創(chuàng)業(yè)投資基金。三是鼓勵創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開發(fā)符合創(chuàng)新需求的金融產(chǎn)品,研究發(fā)行股債結(jié)合型產(chǎn)品,提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資能力。

陳自強(qiáng)還表示,近期證監(jiān)會將從七個方面加強(qiáng)私募基金的監(jiān)管工作,一是盡快推動出臺《私募投資基金管理暫行條例》,為私募股權(quán)基金等非證券基金納入監(jiān)管奠定法律基礎(chǔ),增加對各類私募基金的監(jiān)管手段和措施,提高違法違規(guī)行為處罰力度。二是盡快修訂并發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》,明確監(jiān)管邊界,細(xì)化對管理人及其從業(yè)人員的監(jiān)管要求,加強(qiáng)對托管機(jī)構(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)等其他服務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。三是制定和出臺私募基金信息統(tǒng)計和風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系,整合系統(tǒng)內(nèi)單位監(jiān)管資源,實現(xiàn)對私募基金風(fēng)險的全方位監(jiān)測。四是加強(qiáng)私募基金事中事后監(jiān)管,開展對308家私募基金專項檢查,統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格管制。五是指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會完善相關(guān)自律規(guī)則,不斷改進(jìn)私募基金登記備案工作,加強(qiáng)行業(yè)誠信建設(shè)。六是配合地方政府開展私募基金領(lǐng)域非法集資風(fēng)險排查,指導(dǎo)派出機(jī)構(gòu)、基金業(yè)協(xié)會與地方政府建立信息共享、風(fēng)險通報和重大事項磋商機(jī)制。七是嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理要求,加強(qiáng)投資者教育,培育私募特色的投資文化。

此外,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊透露,基金業(yè)協(xié)會將優(yōu)化基金從業(yè)資格考試安排,增加適應(yīng)私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的考試科目,預(yù)計今年6月發(fā)布考試大綱,9月增加相應(yīng)考試科目,年底出版考試教材。此外,基金業(yè)協(xié)會正在抓緊研究私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金高管從業(yè)資格認(rèn)定范圍,具體辦法正在制定中。

至于5月1日前未展業(yè)的私募基金管理機(jī)構(gòu),洪磊表示,今年2月5日前已登記滿12個月且在5月1日前既未補(bǔ)提法律意見書也未申請備案首只私募基金產(chǎn)品的私募基金管理人共約2000家,協(xié)會將按照要求予以注銷。